普来仕：料9月好意思联储减息25基点 全年累计减息50基点

　　好意思联储主席鲍威尔好意思国时代周五（8月22日）将在杰克逊霍尔研究会（Jackson Hole）上发表言语，研究会主题为“工作市集转型：东谈主口结构、坐褥力与宏不雅经济战略”。这将是鲍威尔当作好意思联储主席终末一次在杰克逊霍尔发饰演说。普来仕首席好意思国经济学家Blerina Uruci共享了她对演讲的预期，她以为这不仅具战略指向，亦是他回顾任内发扬及传承影响的机会。

　　以下为演讲预测涵盖的三大重点。

　　料强调决议视通胀及工作市集数据而定

　　Uruci称，鲍威尔料将为改日数次会议保留最大战略纯真性，强调决议将视通胀及工作市集数据而定。9月17日好意思联储会议前，工作答复及阔绰者价钱指数（CPI）数据尚有待公布。他在7月记者会上的口吻略偏鹰派，但5、6月工作数据下修后，工作市集风险偏向下行。他或会收受更中性态度，理念念情况是演讲后市集对2025年战略的预期保管不变。

　　对子邦公开市集委员会（FOMC）9月议息收尾的基准预测为减息25基点，全年累计减息50基点。若通胀显耀超预期或工作市集执意反弹，会议或现鹰派收尾（不减息）；若8月工作增长放缓至每月低于5万，且休闲率高潮，则可能出现鸽派收尾（减息50基点）。

　　基于近期数据，9月会议上行及下行情景概率均低。预测2025年第四季通胀将加快高潮，戒指8月CPI超预期风险；同期，经济韧性高于近期工作增长所示，减低工作市集下行风险。

　　或强调需监察多项目标判断是否充分工作

　　鲍威尔或会施展充分工作对经济的意旨，强调需监察多项经济目标以判断是否达至充分工作，因单一目标的参考价值会随时代变动。他可能重申7月不雅点：工作需求与供给同步下跌的表象意味即使工作需求放缓，若劳能源供给同期减少，工作市集偶然出现疲软。

　　结构性变化带来本色影响，踏实休闲率的工作增长平衡速率或降至每月5万个职位。因此，工作增长显耀放缓偶然响应经济衰败，而是结构转型的征兆。鲍威尔及FOMC其他成员因而视休闲率为更可靠的工作市集健康目标。

　　料铲除FAIT更平衡兼顾工作与通胀方向

　　2020年货币战略框架审查（MPFR）推出纯真平均通胀方向（FAIT），即在通胀低于方向后允许超调，以抵抗大家金融危急后的通缩压力；并承诺欢喜工作市集过热，仅在菲利普斯弧线平坦、垂死工作市集不推高通胀时适用。疫情前此框架旨在玩忽中央银行的主要挑战，即高潮的通缩风险。有关词，疫情后通胀急升偏激训诫显现，需纠正2020年框架引入的元素。

　　预测好意思联储将铲除FAIT，更平衡地兼顾工作与通胀方向，同期重申2%通胀方向及踏实通胀预期的关键性。新框架将为多个有可能的经济气象提供指令，包括零利率下限拘谨时，摆布前瞻性指令及金钱欠债表强化货币战略后果。

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包袱剪辑：郭建